减持猛于虎 能否把减持这只老虎关进笼子里?

发布时间:2019-11-12 10:07:34      浏览:4220

在当前a股市场,大股东和其他重要股东减持并套现的情况并不少见。a股上市公司的减持发生得非常频繁,包括清仓减持、拔尖减持、变脸减持、模式减持等。据不完全统计,9月前三周,大股东减持超过290亿元。截至9月20日,a股上市公司的主要股东减持了逾1500亿元人民币。

上市公司大股东减持激烈,对市场影响明显。尽管由于今年股市整体走强,上市公司大股东的减持似乎并未对整体市场产生直接影响,但对个股的影响却是不言而喻的,股价暴跌甚至跌入极限。持有关联公司股份的投资者深受其害,让这些投资者真正感受到“减持胜于老虎”的滋味。

上市公司的大股东能减少他们对这只老虎的持有并把它关在笼子里吗?面对上市公司大股东的不断减少,许多投资者提出了这样的问题。然而,令人遗憾的是,答案是否定的,这只老虎的减持不能被锁在笼子里,因为从目前的情况来看,上市公司大股东的减持基本上是符合法律规定的,即使减持清仓换脸并不违反现行法律法规的规定。

最让投资者感到无助的是一些上市公司,其目的是为大股东创造减持和套现的机会。因此,股票市场不可避免地会受到重要股东减持和套现的困扰。

例如,在股权结构方面,对于总股本低于4亿股的公司,允许限制的股份比例高达75%,是第一批流通股的三倍。对于总股本超过4亿股的公司,允许限制的股份比例高达90%,是首批流通股规模的9倍。因此,控股股东和其他重要股东手中持有大量限制性股票。每家公司的上市都会给市场带来大量限制性股票,因此股票市场已经成为这些重要股东的摇钱树。

例如,限制性股票的锁定时间不长,但每年减持的比例并不低。除控股股东的3年锁定期外,其他股东的锁定期为1年。锁定期到期后,受限股东每年可以减持25%的股份。因此,在企业上市一年后,重要股东的减少开始一个接一个。特别是对于那些缺乏业绩支持或发展前景不佳的公司,其重要股东的减持将更加激烈,顶尖减持、清仓减持和变脸减持层出不穷。

当然,在各类重要股东减持中,市场对变脸和减持的批评更多。大股东减持后,上市公司的业绩突然发生了变化。或者上市公司的业绩面临变化,而重要股东仍在减持。这种降低显然是向投资者转移风险。然而,这种减持也是符合规定的,因为没有任何规定禁止大股东改变面貌和减持股份。

因此,尽管上市公司的各类大股东不断减持股份,即使是以极大的力度,对上市公司的股价产生了很大的影响,但显然不可能把老虎关在笼子里。为了减少大股东减持对市场尤其是上市公司股价的影响,从而保护中小投资者的合法权益,必须对相关制度和减持规则进行修订和完善,从根本上解决大股东减持带来的问题。

一是改善上市公司的股权结构。例如,上市公司股本总额低于10亿股的,初始流通股比例不得低于公司股本总额的50%,控股股东和重要股东的持股应控制在一定范围内。我们将防止控股股东和重要股东持有大量股份,并利用股票市场作为自动取款机。

二是延长限制性股票的锁定期。例如,控股股东股份的锁定期确定为5年,其他股东股份的锁定期确定为3年。此外,在锁定期届满后,任何单个股东每年减持的股份数量不得超过公司股本总额的2%。以减缓禁令解除后限制性股票的减持和套现对市场的影响。

第三,严禁变脸减持。上市公司业绩出现重大下降或亏损时,公司控股股东和重要股东不得减持公司股份。在公司的业绩变得积极并显示出一年的积极增长之前,这种下降是无法恢复的。此外,公司高级管理人员离职时所持股份的减持仍应按照高级管理人员在职时的减持政策办理,离职并不能达到提前减持和套现的目的。

第四,当公司控股股东持股降至公司总股本的20%时,控股股东不得通过二级市场或商品交易系统减持,而只能通过场外协议转让将公司股份一次性转让给愿意接管公司经营发展的公司或机构投资者,这可以大大降低控股股东减持对市场的影响。

红星新闻签名作者皮海舟

编辑郭宇

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